Основанный в 1994 году, Банк имеет многолетний опыт работы в банковском секторе.
За время своей работы “Сити Инвест Банк” зарекомендовал себя как надежный деловой партнер с безупречной деловой репутацией.
Приоритетным направлением инвестиционной политики Банка является кредитование малого и среднего бизнеса. В дополнение к традиционным кредитам “Сити Инвест Банк” предлагает лизинговые схемы и предоставляет банковские гарантии. Большое внимание уделяется обеспечению высокого качества комплексного банковского обслуживания клиентов, в том числе сопровождению внешнеторговых операций, расчетно-кассовому обслуживанию.
Высокая культура обслуживания, индивидуальный подход к потребностям и ожиданиям каждого клиента, как юридических, так и физических лиц. А также внимание к деталям позволяют Банку выстраивать надежные и долгосрочные отношения.
Использование современных методов оценки рисков, высокий профессионализм, гибкость и мобильность в принятии решений обеспечивают Банку динамичное развитие.
Сегодня “Сити Инвест Банк” успешно сотрудничает с более чем тысячей клиентов, среди которых компании с различными формами собственности и различной отраслевой специализацией. Всевозможные торговые компании. Инвестиционные и финансовые компании. А также государственные и исследовательские организации. Частные лица и банковские учреждения.
Многофункциональный и высокотехнологичный “Сити Инвест Банк” активно укрепляет достигнутые позиции, своевременно реагируя на изменения в сфере банковских услуг. Банк учитывает интересы своих клиентов, обеспечивая минимальный риск для получения максимальной прибыли от вложенного капитала как для участников, так и для клиентов Банка.
Диверсификация операций позволяет Банку сохранять стабильность в быстро меняющихся рыночных условиях. Бизнес Банка ориентирован в первую очередь на реальный сектор экономики, который обладает высоким рыночным потенциалом.
Политика преемственности в работе с собственными и клиентскими активами позволяет экономить и приумножать средства, которые клиенты доверили Банку.
Открытость, честность и профессионализм являются краеугольными камнями нашего бизнеса.
Мы осознаем корпоративную ответственность за социальное и экономическое благополучие общества.
Важным принципом, лежащим в основе работы “Сити Инвест Банка”, является создание команды профессионалов. Средства даже с использованием передовых банковских технологий могут не дать желаемых результатов без поддержки команды единомышленников.
Учитывая, что инвестиции в квалифицированный персонал являются основой долгосрочного успеха, “Сити Инвест Банк” формирует команду высококвалифицированных специалистов, объединенных общей целью. И постоянно заботится о повышении их квалификации, мотивации. Социальной защищенности и приверженности корпоративным ценностям.
Благодаря человеческому фактору мы смогли развить Банк, сделать его стабильным финансовым институтом.
По словам Георгия Чесакова. Генерального директора мобильного подразделения московского ОАО Российский центральный банк был вынужден в 2014 году начать период быстрого повышения базовой ставки. Поскольку западные санкции и низкие цены на нефть оказали на рубль чрезвычайное давление. Ставки превысили 17% в декабре 2014 года и сегодня составляют 7,50%. Это означает. Что у российских потребителей было мало стимулов вкладывать свои сбережения в работу. Сказал Чесаков в интервью.
Центральный банк понизил базовую ставку до 7,25% в марте и намекнул. Что в ближайшее время ожидается дальнейшее снижение ставки. Хотя затем он повысил ключевую ставку обратно до 7,50% в сентябре и оставил ее неизменной в октябре.
Тем не менее. Процентные ставки намного ниже. Чем они были в последние годы.
Многие российские потребители не только не знакомы с инвестированием. Но и с подозрением относятся к нему. Сказал Чесаков.
Чтобы удовлетворить растущий спрос на розничные инвестиционные продукты. Цифровой первый кредитор Tinkoff запустил Tinkoff Invest в сентябре. Платформа позволяет клиентам инвестировать в более чем 1000 ценных бумаг. Включая акции, облигации. Государственные облигации в местной валюте и ETF. Котирующиеся на Московской и Санкт-Петербургской биржах. А также на Nasdaq. NYSE и Лондонской фондовой бирже.
По словам пресс-секретаря банка. По состоянию на середину октября мобильное приложение Tinkoff Investment было загружено более 500 000 раз.
Чесаков сказал. Что лучше позволить инвесторам сначала попробовать продукты управления цифровым капиталом с небольшими суммами денег. Так как большие размеры билетов могут быть отталкивающими. По его словам, это. По-видимому. Было проблемой для UBS Group AG. Которая в августе законсервировала свой ориентированный на Великобританию цифровой инвестиционный продукт SmartWealth.
SmartWealth был открыт для розничных клиентов с более чем 15 000 фунтов стерлингов для инвестиций.
Пресс-секретарь не влияют на возможность доступа российских потребителей к ценным бумагамСанкции также. По-видимому. Не влияют на инвестиционный выбор розничных инвесторов. Поскольку они обусловлены ликвидностью. Аппетитом к риску и аналогичными соображениями.
“По-настоящему великий бизнес должен иметь прочный “ров”. Защищающий превосходную отдачу от вложенного капитала.” –Уоррен Баффет, Письмо акционера 2007 года Еще одна цитата из Баффета и его последнего письма акционерам относительно возврата инвестированного капитала (ROIC): “Хорошо управляемые промышленные компании. Как правило. Не распределяют между акционерами всю полученную прибыль. В хорошие годы, если не во все, они сохраняют часть своей прибыли и вкладывают ее обратно в бизнес. Таким образом, существует элемент сложного процента (курсив Кейнса). Действующий в пользу надежных промышленных инвестиций. В течение ряда лет реальная стоимость имущества солидного промышленного предприятия растет под сложные проценты. Не считая дивидендов. Выплачиваемых акционерам.”
Я думаю. Что Баффетт пытается сказать нам здесь. Что компании. Которые хорошо реинвестируют свою нераспределенную прибыль. Создадут огромное богатство для инвесторов. Которые отправятся в это путешествие.
Рентабельность вложенного капитала-это фантастическая метрика. Которая поможет нам определить лучших распределителей капитала.
В этот день выкупа акций, увеличения дивидендов и покупки компаний мы должны найти компанию. Которая фантастически распределяет этот капитал для его наилучшего использования.
В сегодняшнем посте мы собираемся исследовать:
По данным Investopedia:
“Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) – это расчет. Используемый для оценки эффективности компании при распределении подконтрольного ей капитала на прибыльные инвестиции. Коэффициент рентабельности инвестированного капитала дает представление о том. Насколько хорошо компания использует свои деньги для получения прибыли. Сравнение рентабельности инвестированного капитала компании с ее средневзвешенной стоимостью капитала (WACC) показывает. Эффективно ли используется инвестированный капитал.”
Вы можете видеть, что ROIC используется для измерения эффективности компании при распределении прибыли. Которую она получает; он также используется в качестве эталона для сравнения других компаний в таких отраслях. Как технологии. Банковское дело. Розничная торговля и т. Д.
Я собираюсь снова обратиться к Баффету, его здравый смысл подход к финансам гораздо легче понять, я думаю.
Из письма акционера Баффета 1984 года:
“Неограниченная прибыль должна сохраняться только тогда. Когда есть разумная перспектива – предпочтительно подкрепленная историческими данными или. Когда это уместно. Глубоким анализом будущего. – что на каждый доллар. Удерживаемый корпорацией. Будет создан по крайней мере один доллар рыночной стоимости для владельцев. Это произойдет только в том случае. Если нераспределенный капитал принесет дополнительные доходы. Равные или превышающие те. Которые обычно доступны инвесторам.”
Баффет говорит здесь несколько вещей:
Баффетт имеет в виду, что цена акций со временем растет. Потому что фондовый рынок признает ценность компании и внутреннюю стоимость. Растущую вместе с этим осознанием.
Итак, теперь, когда мы понимаем, что такое доходность вложенного капитала и как она может повлиять на наш бизнес. Давайте посмотрим. Как рассчитать этот коэффициент.
Формула рентабельности инвестированного капитала измеряет. Насколько хорошо компания генерирует денежный поток по сравнению с капиталом. Который она вложила в бизнес.
Вот формула, и мы ее разберем.
Доходность инвестированного капитала = NOPAT / Средний инвестированный капитал
Давайте немного разберемся, не так ли?
Есть четыре компонента ROIC
Последнее замечание перед тем, как мы погрузимся в него. NOPAT означает Чистую операционную прибыль После уплаты налогов, для тех. Кто был любопытен.
Итак, теперь, когда мы знаем формулу, давайте начнем находить числа, которые можно включить в нашу формулу.
Первой компанией, которую я хотел бы исследовать, будет не кто иной, как Berkshire Hathaway (BRK.B). С таким же успехом можно было бы сначала взглянуть на выступление мастеров. Мы будем делать этот расчет на основе последних годовых 10-к, начиная с декабря 2018 года.
Click to zoomПервое, что нам нужно собрать воедино, – это прибыль до вычета процентов и налогов, или EBIT. Чтобы сделать это, мы смотрим на статью, в которой говорится о доходах до уплаты подоходного налога. Что равно 4 001 доллару. Затем мы добавим процентные расходы сверху в размере 3 853 долл.
Примечание прежде чем мы продолжим, все числа будут выражены в миллионах, если не указано иное.
EBIT = $4,001 + $3,853
EBIT = $7,854
Далее нам нужно будет рассчитать налоговую ставку для Berkshire. Или же вы можете зайти на свой любимый сайт и найти его. Которым я пользуюсь gurufocus.com как мой ходок.
Чтобы найти эффективную налоговую ставку, мы используем следующую формулу.
Налоговая ставка % = Налоговые расходы / Доналоговый доход
Поэтому, если мы вернемся к нашему отчету о прибылях и убытках, мы сможем найти наши цифры, я выделю их для вас.
Давайте рассчитаем нашу эффективную налоговую ставку из приведенных выше цифр.
Расходы По налогу на Прибыль (Выгода) = -$321
Прибыль До Вычета налогов На прибыль = $4001
Налоговая ставка % = -$321 / $4,001
Налоговая ставка % = -8,02%
Итак, теперь нам нужно определить наш средний вложенный капитал. Формула для этого будет выглядеть так:
Инвестированный капитал = Балансовая стоимость долга + Балансовая стоимость собственного капитала – ( Денежные средства и их эквиваленты + Гудвилл )
Мы делаем вышеприведенный расчет как для конца года за 2017, так и для 2018 года. Используя 10-ks для каждого года.
Балансовая стоимость долга потребует двух цифр:
Чтобы найти общий долг, мы обратимся к балансу Berkshire.
За 2017 год мы добавляем цифры, перечисленные в разделе обязательства по облигациям. Подлежащим выплате по страхованию и железным дорогам; Berkshire разбивает свой баланс, чтобы показать результаты деятельности различных секторов своего бизнеса.
2017 Общий долг = $62,178 + $40,419
2017 Общий долг = $102,597
Далее, давайте найдем долю меньшинства.
В разделе
Мы добавим это число к нашему общему долгу, чтобы получить балансовую стоимость нашего долга.
2017 Общий долг = $102,597 + $3,658
2017 Балансовая стоимость долга = $106,255
Теперь давайте сделаем то же самое для 2018 года.
Балансовая стоимость долга за 2018 год = $62,515 + $34,975 + $3,797
2018 Балансовая стоимость долга = $101,287
Следующий пункт, который нам нужен, – это балансовая стоимость собственного капитала. Которая будет представлять собой совокупный акционерный капитал. Указанный на балансе в разделе
2017 Балансовая стоимость собственного капитала = $348,296
2018 Балансовая стоимость собственного капитала = $348,703
Последними двумя статьями будут денежные средства и гудвилл, также из баланса.
Наличные деньги 2017 года = $28,673 + $56,478 + $2,910 + $24,780
2017 Наличные = $112 931
2018 Наличные = $27,749 + $56,323 + $2,612 + $24,702
2018 Наличные = $111 386
Теперь, когда у нас есть все наши цифры. Мы можем рассчитать инвестированный капитал для Berkshire Hathaway на 2017 и 2018 годы:
Инвестированный Капитал 2017 = $106,255 + $3,658 + $348,296 – $112,931
Инвестированный капитал 2017 года = $345,278
Инвестированный Капитал 2018 = $97,560 + $3,727 + $348,703 = $111,386
Инвестированный капитал 2018 года = $338 604
ROIC = NOPAT / ( Инвестированный капитал 2018 + Инвестированный капитал 2017)) / 2)
ROIC = 7854 * (1 – -8.02%) / ( 345278 + 338604 ) / 2
ROIC = 8498/341941
ROIC = 2,48%
На этом этапе давайте подождем немного, прежде чем проанализируем, к чему привела наша формула, прежде чем решить. Хороша или плоха ROIC Berkshire.
Хорошо, теперь это было довольно легко, не так ли? Давайте посмотрим на другой, чтобы мы были уверены, что понимаем, что мы рассчитываем.
Следующий, на который я хотел бы обратить внимание,-это Walmart. Мы также будем использовать их последнюю версию 10-k. Начиная с января 2019 года.
Во-первых, давайте вытащим цифры из отчета о прибылях и убытках для доходной части уравнения.
Операционная прибыль = $21,957
Налоговая ставка = Налог на прибыль / EBIT
Налоговая ставка = $4,281 / $11,460
Налоговая ставка = 37,3%
Таким образом, НОПАТ будет равен:
НОПАТ = $21,957 * ( 1-37.3%) NOPAT = $13,676
Теперь давайте посмотрим на раздел Инвестированного капитала формулы на 2019 год
Давайте подсчитаем наш Инвестированный капитал за 2019 год.
2019 Инвестированный капитал = $58,033 + $7,138 + $72,496 – $7,722
2019 Инвестированный капитал = $129 945
Теперь давайте посмотрим на Инвестированный капитал за 2018 год
Давайте подсчитаем наш Инвестированный капитал в 2018 году.
2018 Инвестированный капитал = $46,487 + $2,953 + $77,869 – $6,756
2018 Инвестированный капитал = $120 553
Теперь, когда у нас есть все компоненты вместе, давайте выясним наш ROIC для Walmart.
РОИК = $13,676 / ( $120,553 + $129,945)) / 2)
ROIC = $13,676 / $125,249
ROIC = 10,91%
Хорошо, надеюсь. Что это имеет смысл, и вы можете сами рассчитать некоторую отдачу от вложенного капитала.
Теперь, когда мы выяснили, как рассчитать доходность вложенного капитала для компании. Которую мы хотели бы купить. Теперь настало время обсудить результаты наших расчетов и то, как мы можем определить. Является ли какая-либо компания хорошим распределителем своего капитала.
Первое сравнение было бы сравнить ROIC с его стоимостью капитала. Стоимость капитала относится к взвешенной стоимости капитала или WACC. Как правило, вы ищете компанию. Которая имеет более высокую доходность на вложенный капитал. Чем его стоимость капитала.
Почему мы сравниваем его с рентабельностью капитала? Потому что привлечение капитала стоит денег, а компания. Которая получает прибыль. Превышающую затраты на привлечение капитала. Получает избыточную прибыль. Если компания продолжает получать большую прибыль по сравнению со стоимостью капитала. То ее стоимость будет расти.
Например, на сегодняшний день стоимость капитала Walmart или WACC составляет 4,79%. А наш расчетный ROIC составил 10,91%. Это указывает на то, что Walmart получает доходность выше стоимости капитала, что является одной из причин. Почему Walmart продолжает процветать.
Если мы посмотрим на расчеты, которые мы провели с Berkshire Hathaway выше, мы увидим, что ROIC. Который мы рассчитали. Составил 2,48%. И когда мы сравним его с текущим WACC за тот же период. Мы увидим 7,34%. Это означало бы. Что у Berkshire был тяжелый год по сравнению с их способностью генерировать доходность выше стоимости капитала.
Означают ли эти цифры, что одна компания лучше другой? Даже близко, но то, что он может сказать вам, – это копнуть глубже, чтобы убедиться, что каждая компания. Которую вы покупаете. Создает для вас ценность.
У Berkshire, например, несколько лет были трудные времена с новыми правилами бухгалтерского учета. Которые предписывали им учитывать прибыль/убыток от своих инвестиций. И Чарли, и Уоррен не согласны с этим правилом, но следуют закону.
В случае Berkshire я бы рекомендовал посмотреть на их рентабельность инвестиций в течение более длительного времени в сравнении с их стоимостью капитала. Чтобы дать вам лучшее представление об их эффективности. Один из недостатков этой формулы заключается в том, что она рассматривает только двенадцать месяцев. А это слишком короткий срок для оценки компании.
Небольшой размер выборки может исказить результаты.
Другой способ использовать ROIC в качестве инструмента сравнения-сравнить каждую компанию с другими компаниями напрямую или посмотреть на показатели каждой отрасли.
Я собираюсь перечислить несколько наиболее распространенных отраслевых ROIC. А затем вы можете перейти по этой ссылке на гораздо более обширную диаграмму. Описывающую все ROIC по всем мыслимым доходам на инвестированный капитал. Все это любезно предоставлено профессором Дамодараном.
Диаграмма актуальна по состоянию на январь 2020 года, и профессор Дамодаран обновляет ее каждый год.
Бенчмарк ROICS наиболее распространенных секторов:
Это лишь малая часть ROICS по всем секторам, например. Общая рыночная ROIC по состоянию на январь 2020 года составляет 7,31%. Без учета финансовых показателей-12,96%.
Чтобы дать вам представление о силе ROIC, давайте посмотрим на акции FANG и посмотрим. Как они стоят.
Чтобы проверить наши сравнения, давайте посмотрим на компании. Которые мы рассчитали, и посмотрим. Как они могут сложиться по сравнению с конкурентами.
Похоже, что Walmart несет ROIC. Который не соответствует уровню его конкурентов.
Теперь давайте посмотрим на Berkshire.
Опять же, это просто иллюстрирует, как у Berkshire был тяжелый год в 2018 году. Но я бы никогда не поставил против Уоррена Баффета. И я бы предположил. Что 2019 год и далее будут намного лучше. Я основываю это на том, что оглядываюсь на их исторические цифры, которые намного выше.
Рентабельность инвестированного капитала-это еще один инструмент, который можно добавить к нашему инструментарию. Который может помочь нам определить прибыльность компании. А также определить способность этой компании генерировать больше прибыли из своего реинвестированного капитала.
Больше Уоррена Баффета на отдачу от вложенного капитала и это важно:
“Руководители многих компаний не умеют распределять капитал. Их неадекватность неудивительна, потому что большинство боссов достигают вершин благодаря тому. Что преуспели в таких областях. Как маркетинг. Производство, инженерия. Администрирование или, иногда. Институциональная политика.”
Вышеприведенный комментарий взят из его письма акционерам 1987 года, и он иллюстрирует мысль, которую он выдвинул. Что ROIC не обсуждается среди генеральных директоров; следовательно. Он не обсуждается и среди инвесторов.
Используя ROIC, чтобы найти компанию. Которая будет создавать ценность для нас. Акционер является еще одним инструментом. Который мы можем использовать. Чтобы определить. Какие компании являются дружественными для акционеров или нет.
Что ж, на этом мы закончим нашу дискуссию о возврате вложенного капитала.
Я хочу поблагодарить вас за то, что вы нашли время прочитать этот пост, и я надеюсь. Что вы найдете что-то ценное для использования в вашем инвестиционном путешествии.
Как всегда, если я могу еще чем-то помочь, пожалуйста, не стесняйтесь обращаться ко мне.
Заботиться,
Дейв