Свободный денежный поток (FCF) – это денежные средства. Которые компания генерирует после учета денежных оттоков. Которые поддерживают ее деятельность и поддерживают ее основные активы. Другими словами. Свободный денежный поток-это денежные средства. Оставшиеся после того. Как компания оплатит свои операционные расходы и капитальные затраты (капзатраты). Это деньги. Которые остаются после оплаты таких статей. Как зарплата. Аренда и налоги. И компания может использовать их по своему усмотрению. Знание того. Как рассчитать свободный денежный поток и проанализировать его. Поможет компании в управлении денежными средствами

и даст инвесторам представление о финансовых показателях компании. Помогая им принимать лучшие инвестиционные решения.

Свободный денежный поток является важным показателем. Поскольку он показывает. Насколько эффективно компания генерирует денежные средства. Инвесторы используют свободный денежный поток для измерения того. Может ли компания иметь достаточно денежных средств после финансирования операций и капитальных затрат. Чтобы выплатить инвесторам дивиденды или выкуп акций Кроме того. Чем больше свободного денежного потока у компании. Тем лучше она может погасить долг и воспользоваться возможностями. Которые могут улучшить ее бизнес. Что делает ее привлекательным выбором для инвесторов.

В этой статье мы рассмотрим. Как компания рассчитывает свободный денежный поток и как интерпретировать это число свободного денежного потока. Чтобы выбрать хорошие инвестиции. Которые принесут доход на ваш капитал.

Как рассчитать Свободный денежный поток

Существует три различных метода расчета свободного денежного потока. Поскольку не все компании имеют одинаковую финансовую отчетность. Независимо от используемого метода. Конечное число должно быть одинаковым. Учитывая информацию. Предоставляемую компанией. Три способа расчета свободного денежного потока-это использование операционного денежного потока. Выручки от продаж и чистой операционной прибыли.

Использование Операционного Денежного Потока

Использование операционного денежного потока для расчета свободного денежного потока является наиболее распространенным методом. Поскольку он является самым простым и использует два числа. Которые легко найти в финансовой отчетности: операционный денежный поток и капитальные затраты.

Чтобы рассчитать FCF. Найдите статью (также называемую отчета о движении денежных средств и вычтите капитальные расходы. Которые находятся на балансе.

Формула такова:

$\begin{aligned} \text{Free Cash Flow} =\ &\text{Operating Cash Flow} \ – \\ &\text{Capital Expenditures} \\ \end{aligned}$

Свободный Денежный Поток= Операционный Денежный Поток −Капитальные Затраты​

Использование Выручки От Продаж

Использование выручки от продаж фокусируется на выручке. Которую компания генерирует через свой бизнес. А затем вычитает затраты. Связанные с созданием этого дохода. Этот метод использует отчет о прибылях и убытках и баланс в качестве источника информации. Чтобы рассчитать FCF. Найдите продажи или выручку в отчете о прибылях и убытках. Вычитайте сумму налогов и всех операционных расходов (или перечисленных как стоимость проданных товаров (COG) и продажи. Общие и административные расходы (SG&A).

Наконец, вычтите необходимые инвестиции в операционный капитал. Также известный как чистые инвестиции в операционный капитал. Который выводится из баланса.

Формула такова:

$\begin{aligned} &\text{Free Cash Flow} = \text{Sales Revenue} \ – \\ &\text{(Operating Costs + Taxes)} \ – \\ &\text{Required Investments in Operating Capital} \\ &\textbf{where:} \\ &\text{Required Investments in Operating Capital} = \\ &\text{Year One Total Net Operating Capital} \ – \\ &\text{Year Two Total Net Operating Capital} \\ &\textbf{and where:} \\ &\text{Total Net Operating Capital} = \\ &\text{Net Operating Working Capital} \ + \\ &\text{Net Plant, Property. And Equipment} \\ &\text{(Operating Long-Term Assets)} \\ &\textbf{and where:} \\ &\text{Net Operating Working Capital} = \\ &\text{Operating Current Assets} \ – \\ &\text{Operating Current Liabilities} \\ &\textbf{and where:} \\ &\text{Operating Current Assets} = \text{Cash} \ + \\ &\text{Accounts Receivables} + \text{Inventory} \\ &\text{Operating Current Liabilities} = \text{Accounts Payables} \ + \\ &\text{Accruals} \\ \end{aligned}$

​Свободный денежный поток=выручка от реализации −(производственные затраты + налоги)

 −требуются инвестиции в оборотный капитал

, где:требуются инвестиции в оборотный капитал=год один общий чистый оборотный капитал −два года совокупный чистый оборотный капитали где:Итого чистого оборотного капитала=чистый операционный оборотный капитал +чистые основные средства. Имущество и оборудование(операционные внеоборотные активы)и где:Чистый операционный оборотный капитал=оборотные активы операционная −операционная текущие обязательстваи, где:операционные текущие активы=денежные средства +дебиторская задолженность+запасыоперационные текущие обязательства=кредиторская задолженность +начислений​

Использование Чистой Операционной Прибыли

Расчет свободного денежного потока с использованием

чистой операционной прибыли после уплаты налогов (NOPAT) аналогичен расчету с использованием выручки от продаж, но там. Где используется операционная прибыль.

Формула такова:

$\begin{aligned} &\text{Free Cash Flow} = \text{Net Operating Profit After Taxes} \ – \\ &\text{Net Investment in Operating Capital} \\ &\textbf{where:} \\ &\text{Net Operating Profit After Taxes} = \text{Operating Income} \ \times \\ &\text{(1 – \text{Tax Rate})} \\ &\textbf{and where:} \\ &\text{Operating Income} = \text{Gross Profits} – \text{Operating Expenses} \\ \end{aligned}$

​Свободный денежный поток=Чистая Операционная Прибыль После Уплаты налогов −Чистые Инвестиции в Операционный капитал, где:Чистая Операционная Прибыль После уплаты налогов=Операционный доход ×(1 – Налоговая ставка)и где:Операционный доход=Валовая прибыль−Операционные расходы​

Расчет чистых инвестиций в оборотный капитал аналогичен описанному выше.

Пример расчета Свободного денежного потока

(М)

Отчет о движении денежных средств Macy за финансовый год, закончившийся 2019 годом. Согласно отчету компании за 10 тыс.

Денежный Поток От Операционной Деятельности = 1,608 млрд Долл.

Капитальные затраты = 1,157 миллиарда долларов

$\begin{aligned} \text{Free Cash Flow} &= \$1.608 \ \text{billion} – \$1.157 \ \text{billion} \\ &= \$450 \ \text{million} \\ \end{aligned}$

Свободный денежный поток=$1.608 млрд−$1.157 млрд=$450 млн​

Интерпретация Свободного Денежного Потока

Мы видим, что Macy’s имеет большой объем свободного денежного потока . Который может быть использован для выплаты

дивидендов, расширения операций и делевереджа своего баланса (т. е.

Рост свободных денежных потоков часто является прелюдией к увеличению прибыли. Компании, которые испытывают всплеск FCF—из—за роста доходов. Повышения эффективности. Снижения затрат. Выкупа акций. Распределения дивидендов или ликвидации задолженности. – могут вознаградить инвесторов завтра.

Именно поэтому многие в инвестиционном сообществе ценят FCF как меру стоимости. Когда цена акций фирмы низка. А свободный денежный поток растет. Велика вероятность того. Что прибыль и стоимость акций скоро пойдут вверх.

Напротив, сокращение FCF может сигнализировать о том. Что компании не в состоянии поддерживать рост прибыли. Недостаточный FCF для роста прибыли может вынудить компании увеличить уровень долга или не иметь ликвидности, чтобы оставаться в бизнесе. Тем не менее. Сокращение FCF не обязательно плохо. Особенно если увеличение капитальных затрат используется для инвестиций в рост компании. Что может увеличить доходы и прибыль в будущем.

Амортизация и износ

Чтобы рассчитать свободный денежный поток другим способом. Найдите отчет о прибылях и убытках и баланс. Начните с чистой прибыли и добавьте обратно расходы на амортизацию и амортизацию. Сделайте дополнительную корректировку на изменение оборотного капитала, которая делается путем вычитания текущих обязательств из текущих активов. Затем вычитают капитальные затраты (или расходы на заводы и оборудование):

чистый доход

+ Амортизация/Амортизация

– Изменение оборотного капитала

– Капитальные Затраты

= Свободный Денежный Поток

Может показаться странным добавить обратно амортизацию/амортизацию. Поскольку она учитывает капитальные затраты. Причина корректировки заключается в том. Что свободный денежный поток предназначен для измерения денег. Потраченных прямо сейчас. А не транзакций. Которые произошли в прошлом. Это делает FCF полезным инструментом для выявления растущих компаний с высокими первоначальными затратами. Которые могут съедать прибыль сейчас. Но могут окупиться позже.

Преимущества Свободного Денежного Потока

Свободный денежный поток может дать значительное представление о

финансовом состоянии компании. Поскольку свободный денежный поток состоит из множества компонентов финансовой отчетности. Понимание его состава может предоставить инвесторам много полезной информации.

Конечно, чем выше свободный денежный поток. Тем лучше. Но мы уже видели на примере нашего Macy’s. Что снижение свободного денежного потока не всегда плохо. Если причина заключается в дальнейших инвестициях в компанию. Которые уравновешивают ее. Чтобы получить большую прибыль в будущем.

Кроме того, денежный поток от операций учитывает увеличение и уменьшение активов и обязательств. Что позволяет глубже понять свободный денежный поток.

Так, например. Если кредиторская задолженность продолжает уменьшаться. Это означает. Что компания платит своим поставщикам быстрее. Если бы дебиторская задолженность уменьшалась. Это означало бы. Что компания быстрее получает платежи от своих клиентов.

Теперь, если кредиторская задолженность уменьшалась. Потому что поставщики хотели. Чтобы им платили быстрее. Но дебиторская задолженность увеличивалась. Потому что клиенты платили недостаточно быстро. Это может привести к снижению свободного денежного потока. Поскольку деньги не поступают достаточно быстро. Чтобы удовлетворить деньги, уходящие. Что может привести к проблемам для компании в будущем.

Однако общие преимущества высокого свободного денежного потока означают. Что компания в состоянии выплачивать свои долги. Вносить вклад в рост. Делиться своим успехом с акционерами через дивиденды и имеет перспективы на успешное будущее.

Ограничения Свободного Денежного Потока

Одним из недостатков использования метода свободного денежного потока является то. Что капитальные затраты могут сильно варьироваться из года в год и между различными отраслями.

Вот почему очень важно измерять FCF в течение нескольких периодов и на фоне отрасли компании.

Важно отметить. Что чрезмерно высокий FCF может быть признаком того. Что компания не инвестирует в свой бизнес должным образом, например. Обновляет свои заводы и оборудование. И наоборот, отрицательный FCF может не обязательно означать. Что компания находится в финансовом затруднении, а скорее . Вкладывает значительные средства в расширение своей доли рынка, что, вероятно. Приведет к будущему росту.

Стоимостные инвесторы часто ищут компании с высокими или улучшающимися денежными потоками. Но с заниженными

ценами акций. Рост денежного потока часто рассматривается как показатель того. Что будущий рост вероятен.

Как рассчитать Свободный денежный поток Часто задаваемые вопросы

Как Вы Рассчитываете Свободный Денежный Поток?

Существует три способа расчета свободного денежного потока: с использованием операционного денежного потока. С использованием выручки от продаж и с использованием чистой операционной прибыли. Использование операционного денежного потока является наиболее распространенным и наиболее простым. Он рассчитывается путем вычитания капитальных затрат из операционного денежного потока.

Что Говорит Вам Свободный Денежный Поток?

Свободный денежный поток говорит вам. Сколько денег осталось у компании после оплаты ее операционных расходов и поддержания ее капитальных затрат; короче говоря. Сколько денег она оставила после оплаты расходов на ведение своего бизнеса.

Свободный денежный поток может быть потрачен компанией так. Как она считает нужным , например. На выплату дивидендов своим акционерам или инвестирование в рост компании путем приобретения, например.

Где находится Свободный денежный поток в Финансовой отчетности?

Свободный денежный поток не является строкой. Перечисленной в

финансовой отчетности, но вместо этого должен быть рассчитан с использованием строк. Найденных в финансовой отчетности. Самый простой способ рассчитать свободный денежный поток-найти капитальные затраты в отчете о прибылях и убытках и вычесть их из операционного денежного потока. Найденного в отчете о движении денежных средств.

В чем разница между Свободным Денежным потоком и Чистым Денежным потоком?

Чистый денежный поток показывает. Сколько денежных средств генерирует компания. Включая денежные средства от операционной деятельности ,

инвестиционной деятельностии финансовой деятельности. В зависимости от того. Имеет ли компания больший приток денежных средств по сравнению с оттоком. Чистый денежный поток может быть положительным или отрицательным. Свободный денежный поток более специфичен и показывает. Сколько денежных средств компания генерирует в результате своей операционной деятельности после учета операционных расходов и капитальных затрат.

Итог

Свободный денежный поток-это показатель, который инвесторы используют для анализа финансового состояния компании. Он смотрит, сколько наличных денег остается после учета операционных расходов и капитальных затрат.

В общем, чем выше свободный денежный поток. Тем здоровее компания и в лучшем положении она может выплачивать дивиденды. Погашать долги и вносить свой вклад в экономический рост.

Свободный денежный поток является одним из многих финансовых показателей. Которые инвесторы используют для анализа состояния компании. Другие показатели. Которые могут использовать инвесторы . Включают рентабельность инвестиций (ROI), быстрый коэффициент, отношение долга к собственному капиталуи прибыль на акцию (EPS).